编者：中喷网 墨宸
近日，惠普公司正式公布2026财年第一季度财报，整体业绩呈现“两极分化”态势：公司整体净收入实现同比增长，核心驱动力来自个人系统业务的强劲爆发，而传统优势业务——打印业务则持续面临需求压力，出现收入同比下滑，凸显出公司在业务结构转型中的机遇与挑战。
财报显示，惠普2026财年第一季度净收入达144亿美元，同比增长6.9%，按固定汇率计算增长5.2%，整体业绩超出市场预期，这一增长主要依托个人系统业务的亮眼表现弥补了打印业务的疲软。作为本季度的核心增长引擎，个人系统业务净收入同比增长11%至103亿美元，营业利润率为5.0%，细分领域均实现正向增长：消费者业务收入增长16%，商业业务收入增长9%，受人工智能（AI）PC持续渗透、Windows 10终止支持带来的换机潮等因素推动，该业务总销量同比增长12%，其中AI PC占比已达35%，显著高于上一季度的30%，成为拉动业务增长的关键动力。
与个人系统业务的强劲增长形成鲜明对比的是，惠普打印业务在本季度持续承压，收入出现同比下滑。数据显示，打印业务净收入同比下降2%至42亿美元，按固定汇率计算下降3%，细分板块均呈现不同程度的下滑态势：消费类印刷收入下降8%，商业类印刷收入下降3%，核心耗材收入下降1%（按固定汇率计算下降2%）；硬件端表现同样疲软，总销量下降6%，消费类和商业类硬件降幅相近。公开信息显示，打印业务的下滑并非个例，而是行业结构性收缩的体现，随着数字化办公的加速普及，企业及个人打印需求长期呈现萎缩趋势，这一背景下，惠普打印业务难以独善其身。
尽管打印业务收入疲软，但其盈利能力依然突出，成为惠普集团的核心利润支柱。财报显示，本季度打印业务的营业利润率达18.3%，显著高于个人系统业务5.0%的营业利润率，这一差距凸显了打印业务在惠普盈利结构中的重要地位——即便收入出现下滑，该业务仍能为集团贡献可观的利润，有效对冲了个人系统业务薄利增长的影响。此外，据公开披露，惠普打印业务在本季度仍实现了市场份额的提升，展现出其在行业内的深厚积淀。
对于2026财年全年业绩，惠普维持了此前的预期，预计GAAP摊薄后每股收益在2.47美元至2.77美元之间，非GAAP摊薄后每股收益在2.90美元至3.20美元之间，预计全年自由现金流为28亿美元至30亿美元。但公司同时给出谨慎预判，受内存（DRAM/NAND）成本持续上行、美国贸易相关法规变动等宏观逆风影响，实际业绩将接近预期范围的下限。据悉，本季度内存成本较上一季度已翻倍，预计2026财年内存成本占PC物料成本的比例将飙升至35%，这一压力不仅会影响个人系统业务的利润率，也将对公司整体盈利水平形成制约。
为应对当前的行业挑战，惠普已启动多项应对措施：在内存成本管控方面，签订涵盖2026财年内存需求的长期协议，认证新供应商并加快产品配置调整；在成本优化方面，启动为期多年的成本削减计划，目标到2028财年实现每年节省10亿美元；在业务布局方面，持续强化AI PC布局，深化与OpenAI等企业的合作，同时巩固打印业务的高盈利优势，通过产品创新对冲需求萎缩压力。
总体来看，惠普2026财年第一季度业绩呈现“增长与承压并存”的特点，个人系统业务的AI化转型为公司注入新动能，而打印业务虽面临短期需求压力，但高盈利属性仍为集团提供稳定支撑。未来，随着内存成本压力的逐步缓解、AI PC市场的持续渗透，以及打印业务的结构优化，惠普能否实现两大核心业务的协同发展，将成为其全年业绩达成的关键，也值得行业持续关注。
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