编者：中喷网 墨宸
2026 年 1 月 29 日，施乐控股（Xerox Holdings Corporation）发布 2025 财年业绩报告，全年实现营收 70.2 亿美元（约合 488.0 亿元人民币），同比增长 12.9%；第四季度营收进一步攀升至 20.3 亿美元，同比增幅达 26.1%。这份看似稳健的业绩答卷，核心驱动力来自两大支柱：一是对利盟（Lexmark）收购带来的首个全年并表贡献，二是托管打印服务（MPS）等业务的持续发力。
打印及其他业务仍是集团营收基本盘，2025 年实现收入 62.72 亿美元，占全年营收的 89.3%。尽管硬件市场承压，但第四季度打印相关收入凭借大型企业与公共部门客户的续约潮、稳定的托管打印服务实现逆势支撑。值得关注的是，施乐与利盟联合体在 2025 年再度蝉联 Quocirca 发布的 MPS 全球领导者称号，合并后的服务网络已覆盖 170 多个国家，客户总量超 20 万，施乐的云技术与利盟的物联网基础设施形成深度协同，成为服务业务的核心竞争力。
办公打印硬件需求持续疲软
业绩增长的背后，施乐仍面临核心市场的结构性压力。受全球经济形势不明朗影响，企业客户普遍推迟设备更新计划，导致办公打印硬件需求持续疲软，2025 年多个产品类别的设备安装量均出现下滑。若剔除收购并表因素，办公打印相关需求的结构性萎缩态势依然明显，这一趋势也反映了后疫情时代混合办公模式普及、无纸化办公推进对硬件市场的长期冲击。
财务数据同样折射出转型阵痛：尽管营收增长，但 2025 年施乐净亏损仍达 8.25 美元 / 股，全年自由现金流仅 1.33 亿美元，同比大幅减少 3.34 亿美元。硬件销售下滑直接影响了整体盈利水平，而整合利盟带来的短期成本压力，也进一步加剧了财务层面的挑战。
破局 2026 的关键抓手
面对市场压力，施乐正通过 “整合并购资产 + 业务结构转型” 双向发力。2025 年全年，公司持续推进利盟整合工作，按计划完成组织架构调整、供应链协调与产品组合优化三大核心任务，预计合并后将显著增强施乐在 A4 和 A3 打印领域的规模优势，并进一步扩大托管打印服务的客户覆盖。管理层在财报电话会议中明确，2026 年将实现利盟协同效应 2.5-3 亿美元，成为业绩增长的重要增量。
业务转型方面，施乐正加速向 “服务和软件驱动的工作流程解决方案” 升级。2025 年 IT 解决方案业务表现亮眼，全年收入 7.61 亿美元，同比激增 112.6%，第四季度增速更是达到 38.6%。公司推出 IJP 900 及 Proficio 系列生产印刷机，重返中端喷墨市场，并计划 2026 年全球落地基于利盟 A3 技术的新产品，通过产品组合优化提升毛利率。同时，人工智能基础设施、云服务、网络安全等领域的拓展，也成为施乐中长期战略的核心方向。
老兵的“换道超车”
施乐的 2025 财年是典型的“转型期”表现——旧有的硬件驱动逻辑正在失效，而新的服务与软件驱动模式尚未完全填补空缺。但通过收购利盟和发力托管服务，施乐正在重塑其在数字化办公时代的竞争壁垒。
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