编者：中喷网 墨宸
5月8日，深圳创想三维科技股份有限公司通过港交所上市聆讯，计划于5月12日启动上市前路演，中金公司担任独家保荐人。若后续流程顺利，创想三维有望成为港股市场"消费级3D打印第一股"。根据中国证监会出具的备案通知书，该公司拟发行不超过1.5亿股境外上市普通股并在港交所主板挂牌。
创想三维的资本市场之路并非一帆风顺。公司最初曾尝试登陆A股市场，但未能如愿，随后转道港股，并于今年3月向港交所二次递交上市申请。此次通过聆讯，意味着其赴港上市计划已进入最后冲刺阶段。
从财务数据来看，创想三维近年来呈现出"增收不增利"的态势。2023年至2025年，公司营业收入从18.83亿元增长至31.27亿元，年复合增长率约为28.9%。然而同期净利润却从1.29亿元下滑至8866万元，并在2025年录得净亏损1.82亿元。公司方面将亏损主要归结为向股东派付约8135.7万元现金股息，以及股权激励支出、上市费用等一次性因素。
进一步拆解成本结构可以发现，利润消耗集中在销售与研发两端。2025年，创想三维销售与营销费用从上一年的3.8亿元增至5.7亿元，占总营收比重升至18.2%，大量资金流向电商平台推广、搜索引擎营销及KOL合作。同期研发开支也增至2.22亿元，两项支出的同比增幅均接近49%。
业务层面，创想三维正从单一的3D打印机制造商向综合方案提供商转型。公司产品及服务涵盖3D打印机、3D打印耗材、3D扫描仪、激光雕刻机及配件，覆盖从入门级到专业级的全系列需求。2023年至2025年，3D打印机收入分别约为14.04亿元、14.16亿元和17.85亿元，年均复合增长率仅12.76%，占总营收的比重从2023年的74.6%下降至2025年的57.1%。
相比之下，耗材与扫描仪业务增长更为迅猛。2025年，3D打印耗材收入约为4.18亿元，占总营收13.4%；3D扫描仪收入约为3.66亿元，占比11.7%，双双创下历史新高。销量数据更能反映趋势：2023年至2025年，3D打印耗材销量从175.39万件增长至542.02万件，三年间增长超过两倍，平均售价稳定在77元至82元区间。
在行业格局中，创想三维位列消费级3D打印领域全球第二，市场占有率仅次于拓竹科技。市场研究机构CONTEXT的数据显示，2025年第四季度全球入门级3D打印机出货量同比增长47%，中国厂商贡献了其中超过九成的份额。在这股出口浪潮中，深圳"四小龙"——拓竹科技、创想三维、纵维立方和智能派——构成了中国消费级3D打印的核心方阵。
宏观数据印证了这一产业的爆发态势。海关总署数据显示，2026年第一季度中国3D打印机出口额同比增长119%；国家统计局同期数据表明，3D打印设备产量同比增长54%。灼识咨询的预测指出，2024年全球消费级3D打印行业规模已突破40亿美元，2020年至2024年复合增长率为28.0%；预计到2029年市场规模将达到169亿美元，2024年至2029年的复合增长率将提升至33.0%。
然而，高速增长的背后也潜藏着知识产权风险。行业内部竞争已蔓延至内容生态领域。2024年10月，拓竹科技旗下MakerWorld社区发布声明，称已对CrealityCloud（创想三维旗下平台）、Nexprint（爱乐酷）、MakerOnline（纵维立方）等平台采取法律行动，指控相关平台搬运其独家模型、冒充原作者账号，以及违反授权条款将模型用于商业用途。今年2月底，潮玩巨头泡泡玛特也因著作权权属、侵权纠纷起诉拓竹科技，起因是MakerWorld社区存在大量未经授权的泡泡玛特热门IP打印数据模型，用户下载后即可打印出LABUBU等潮玩形象，甚至用于盈利。
对于即将登陆资本市场的创想三维而言，如何在保持营收增长的同时改善盈利能力、应对日趋激烈的行业竞争与知识产权挑战，将是投资者关注的重点。其上市表现不仅关乎企业自身发展，也将为整个消费级3D打印产业的资本化路径提供重要参照。
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