北京时间10月13日下午消息，据知情人士透露，目前柯达的债券持有机构，包括风投机构Avenue Capital Group以及Blackstone Group旗下的子公司GSO Capital Partnership等都在敦促柯达通过出售其专利来偿还相关债务，被提及将被出售的相关专利包括柯达目前所拥有的数码影像等专利。此外包括 Fidelity Investments 以及P. Schoenfeld Asset Management LP等投资公司也都持有柯达的相关债务。
该知情人士还指出，以上二次抵押债券持有方持有以柯达专利资产担保的债券，目前这些机构正在展开私下讨论，要求柯达将资产出售的所得资金先用于偿还债务，然后再投入到该公司不断亏损的运营当中去。受此消息的影响，柯达的股价今天应声下挫了12个百分点。
据相关消息人士透露，在过去的两周里，已经有一些柯达的债券持有人开始与破产法律律师和重组顾问展开了会晤，商谈如何成立委员会来催讨债务。柯达在今年 7月份宣布将出售其该公司所持有的部分专利组合，根据投资银行MDB Capital Group的估计，柯达准备出售的专利组合总额可能高达30亿美元。此外上个月还有知情人士透露，目前柯达内部还正在权衡在宣布破产和偿还债务之间分别会 给该公司出售资产所带来的利弊。
市场调研机构Cross Research的分析师沙浓·克洛斯(Shannon Cross)表示：“债券持有人并不相信柯达管理层能够有效利用手中的资金，因此希望柯达优先偿还债务费用。他们想对柯达表达的意思非常明确：即我们已经 不指望你们能够拿着这些现金去赚取更多的钱了。”
柯达深陷债务风波
柯达发言人杰拉德·穆赫纳(Gerard Meuchner)表示，目前专利组合尚未进行交易，因此现在就讨论如何使用这笔收入的资金为时尚早。他同时援引柯达在9月30日发表的一份声明，强调该公司完全“没有意向”申请破产保护。
不过据知情人士透露，到目前为止，各家持有二次抵押债券机构尚未组织起债券持有人委员会，同时这些债券持有人也没有直接与柯达沟通以阐明他们的焦虑。一 般来说，如果各个债券持有人组织起了债券持有人委员会，就意味着这些债券持有人已经对其手中的债券充满了担忧，并要求与负债企业进行正式的协商和交涉。
与此同时，纽约律师事务所Andrews Kurth LLP的破产与业务重组部门的联席主席保罗·修瓦尔斯坦(Paul Silverstein)则指出，已经有“相当数量”的柯达无担保债券的持有人已经在与该公司进行接洽，以争取他们自己的在柯达出售专利举措当中的权利。
而柯达的其他多家债主则拒绝对此事件发表评论。其中债主之一的Fidelity手中同时持有柯达的二次抵押债券以及无担保债券。
“现金流救命钱”
据知情人士透露，目前各大债券持有机构都准备在11月3日之后再决定是否成立债券持有人委员会，这将取决于当天柯达公布的第三财季财报情况。目前各大债 券持有人都希望获得更多关于柯达现金流的情况、柯达在欧洲的养老金计划以及其供应商是否有紧缩付款条件等。柯达已经连续三年亏损，目前该公司正在试图通过 转型成一家数码印刷以及成像公司来扭亏为盈。
克洛斯指出，由于持有二次抵押债券的机构同时拥有柯达的专利作为抵押，因此他们或将会出手阻止柯达对相关专利的出售，以防止柯达将所得的“现金流救命钱”用于支持该公司自身的运转。
部分潜在的专利购买者则都已经对此情况提高了警惕。因为一旦柯达已经资不抵债，那么购买相关的专利组合就有可能构成所谓的欺诈性转让。柯达则在9月30日表示该公司已经聘请了琼斯·德易(Jones Day)律师事务所作为其重组顾问。
与顾问商讨对策
市场调研公司CRT Capital Group LLC的分析师阿莫尔·蒂瓦纳(Amer Tiwana)表示：“柯达的专利或许会在破产法庭上卖出个好价钱，当然其他相关的资产售价肯定也都会很不错。但是如果这些专利是在破产法庭之外进行出售 的话，那么就有可能会被视为欺诈性转让专利，而债券持有人则有权利对这一行为发起诉讼。”
此前债务重组服务公司Moelis & Co、Houlihan Lokey和Rothschild的金融顾问都已经与各个债券持有机构商讨了他们的选择方案。而柯达的二次抵押债券持有人也已经与各大律师事务所的律师展开了密切的交流。
另据知情人士透露，上周曾经有10家总共持有超过价值2亿美元二次抵押债券的机构曾经与克莱默·李文(Kramer Levin)律师事务所进行了电话会议，以商讨应对柯达债务问题的方案。该事务所在会后向各家机构发放了书面信函，希望能够获得足够的支持以成立债券持有 人委员会。
现金流或断档
而克莱默·李文律师事务所则在近日指出，目前总共有约20家共持有价值超过3.5亿美元柯达二次抵押债券的机构与该律师事务所取得了联系。而据知情人士透露，在目前的市场上，柯达共有价值约7.5亿美元的二次抵押债券。但是该事务所的发言人对此消息表示拒绝评论。
这些持有二次抵押债券的机构还拥有包括专利组合等资产的抵押，这就意味着债券所有方将有权阻止相关资产的出售，或者可以对出售行为进行起诉。
蒂瓦纳指出：“一旦潜在买家不敢在破产法庭之外购买这些专利的话，就会直接导致柯达的现金流断档。这将会带来所有人都不愿意看到的灾难。如果柯达无法顺利出售专利，同时又无法出售其他资产的话，那么该公司的现金流将很快出现短缺，进而导致柯达走向没落。”
柯达的CEO彭安东(Antonio Perez)从2005年开始执掌该公司大权，并在任内将柯达的业务重心调整至印刷业务，意图重振该公司的盈利。彭安东还在今年7月宣布将出售该公司超过1100份专利的组合，其中包括部分图片处理、编辑以及储存的专利。
出售专利组合
美国投资机构Lazard Ltd将为柯达出售相关的专利组合提供咨询服务，该机构此前还曾经帮助过加拿大电信设备制造商北电网络公司(Nortel Networks Corp)将其手中的约6000份专利出售给了包括苹果在内的收购企业团体。
根据柯达的年度报告显示，该公司美国和全球范围内的养老金计划在2010年底尚存在超过12.1亿美元的缺口，比2009年同期的11.1亿美元上涨了1亿美元。而目前柯达在包括退休人员的养老金以及其他相关福利方面的缺口总额已经高达26.6亿美元。
柯达发言人穆赫纳指出，截至2011年7月30日，柯达尚持有9.57亿美元的现金。此外，截至2010年年底，柯达的现金有三分之一存放在美国本土，而另外三分之二则遍布全球。
柯达业务“持续疲软”
目前标准普尔(Standard & Poor’s)对柯达的债务评级为CCC，而穆迪投资者服务公司(Moody"s Investors Service)则对柯达的债务评级为Caa2。这两种评级都远低于投资级企业的债务评级。穆迪投资者服务公司在今年9月27日又一次调低了柯达债券的评 级，并表示由于柯达的企业运作“持续疲软”，不排除未来进一步调低其评级的可能性。而柯达目前的市值与1997年的巅峰时刻相比已经下跌了超过300亿美 元。
柯达的股价今年以来已经下跌了77个百分点，截至当地时间昨天下午4点，该公司在纽约证券交易市场上的股价再次下跌了17美分至1.24美元。
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