编者：中喷网 墨宸
数码喷印龙头宏华数科正在经历一场从设备到耗材的战略接力。随着传统印染设备加速向数码喷印设备转型，公司数码喷染产品国内外订单同比显著增长，墨水等耗材业务进入稳定放量通道，而天津墨水工厂的正式投产，则为后续设备保有量增长提供了关键支撑。
订单放量，数码喷染加速落地
宏华数科最新经营数据显示，公司持续深化“设备先行、耗材跟进”模式，墨水收入达3.22亿元，占营业收入的比例升至36.19%，已进入稳定增长通道。数码喷染产品加快市场应用，上半年国内外订单同比显著增长，这意味着数码喷印技术从印花环节向染整环节延伸的替代逻辑正在落地。
从全年维度看，公司2025年实现营业总收入23.08亿元，同比增长28.9%；归母净利润5.29亿元，同比增长27.63%。业绩快报指出，公司凭借研发实力和产品质量持续巩固在纺织领域数码喷印设备的优势，订单量增长较快，业务规模持续扩大。中金公司研报认为，公司加速推进“数码印花+数码喷染”双驱动战略，新增可调幅宽喷染、在线换色等核心技术专利，随着新产品技术验证完成及订单转化，研发效能将逐步释放。
这一增长背后是行业渗透率提升的长期逻辑。中国数码喷墨印花产量占印花总量的比重已从2015年的2.1%提升至2023年的18.2%，预计2025年渗透率将达25%。数码转移印花加工费已降至部分企业1.5至1.6元/米的水平，接近甚至低于传统印花成本，替代的经济性拐点已然来临。
产能落地，耗材自主供给能力强化
产能建设进入集中兑现期。天津墨水工厂正式建成投产，公司预计墨水产能将扩张至4—5万吨。截至报告期末，约26万平方米大规模数码喷印设备智能化工厂已建成，天津宏华数码喷印产业一体化基地项目一期工程进度达63.52%。
从具体项目来看，天津基地规划年产4.7万吨数码喷印墨水和200台工业数码喷印机，投资约6亿元，占地面积达9.3万平方米，达产后预计年产值约17.6亿元。2025年全年墨水销量约1.5万吨，天津工厂的投产意味着墨水产能将较现有规模实现数倍扩张。
从财务结构看，墨水业务的盈利能力显著优于设备端。数据显示，墨水毛利率达42.81%，而数码喷印设备毛利率为36.47%。耗材占比的持续提升，有望在中长期改善公司的整体盈利质量。中金公司指出，随着关键物料储备转化为产成品交付及新产能爬坡，规模效应将逐步对冲短期折旧压力，保障后续生产供应安全。
多元拓展，从印花走向更广阔场景
宏华数科的业务边界正在从纺织印花向更广泛的工业喷印场景延伸。2025年数字印刷设备收入同比增长71%，作为第二增长曲线进入快速增长期。公司同步推进数码喷印技术向书刊包装、装饰建材、标签软包等场景拓展，并深化Texpa与国内制造体系协同，开发标准化工业缝制机器人。
数码喷印技术的应用已进入广告喷绘、纺织、包装、陶瓷、标签、PCB、书刊等多个市场，前瞻预测2025至2029年全球数字喷墨印刷市场规模年复合增速将达到10.8%。宏华数科在全球纺织数码喷印领域市场占有率稳居国内第一、全球前列，依托长期技术积累与产业深度融合，正在将纺织领域的竞争优势向非纺场景复制。
公司数码喷染项目近三年已累计投入研发约1.2亿元，聚焦高牢度、全色系、低污染印染需求，推动数码喷染装备与耗材自主可控。这一布局直指传统印染环节的高能耗、高污染痛点，若能实现规模化替代，将打开远超数码印花的市场空间。
短期承压不改长期逻辑
客观来看，公司也面临阶段性挑战。2026年上半年营收8.91亿元，同比下降14.13%；归母净利润1.11亿元，同比下降55.65%。利润下滑主要受下游设备需求波动及人民币升值带来的汇兑损失影响，上半年汇兑损益同比产生约0.54亿元负向变化。
但Q2收入同比降幅已收窄至6.55%，较Q1的23%明显改善，经营拐点初现。正如经济观察网所分析的，“设备卖不动，但墨水等耗材业务相对稳定——这正是‘设备先行、耗材跟进’模式的价值。设备保有量还在涨，后续耗材收入就有支撑”。
当设备铺下去，墨水就会跟着流进来。天津工厂的产能释放恰逢其时，为这场耗材放量提供了充足的弹药。对于一家志在打通数码喷印全产业链的企业而言，设备是入口，耗材才是持续创造价值的出口。
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