编者：中喷网 墨宸
总部位于英国剑桥的工业喷墨技术集团赛尔（Xaar）近日发布2026年上半年业绩报告，公司实现三年多来首次上半年盈利，调整后税前利润达20万英镑，而去年同期为亏损70万英镑。持续经营业务收入按固定汇率计算同比增长9.2%至2970万英镑，核心打印头业务收入增长5.5%至2100万英镑。毛利率提升220个基点至38.7%，受益于定价策略调整、运营效率提升和产品组合优化。
各业务板块均实现增长。打印头业务增长5.5%，在宏观经济不确定和中东市场扰动背景下展现出韧性。流体管理系统Megnajet表现尤为亮眼，收入增长27.3%至140万英镑，毛利率从40.9%跃升至52.9%。工程打印系统（EPS）业务收入增长15.9%至730万英镑，毛利率提升590个基点。分应用领域看，3D打印与先进制造板块增长28.4%，成为增速最快的赛道；陶瓷与玻璃应用增长11.1%，宽幅图形与标签增长8.3%。
公司持续推进战略转型，业务边界已远超出传统的陶瓷和喷码市场，拓展至更高价值的工业应用领域。赛尔目前服务于21个应用领域，包括印刷电路板保形涂层、半导体制造（替代传统旋涂工艺）、太阳能电池制造、电动汽车电池涂层、汽车涂料和3D打印。其核心竞争力在于能够喷射高粘度（最高达100厘泊）、高颜料含量的流体，这一技术优势使公司在竞争对手难以涉足的应用场景中建立了差异化壁垒。PCB保形涂层在经过约三年的开发后已产生首批收入；五家半导体公司正与赛尔进行试验；太阳能领域应用虽当前收入规模尚小，但被视为中期增长引擎。
管理层坦承，工业认证周期可能需要数年时间——从打印头集成到流体开发、测试验证再到纳入完整制造流程，往往耗时漫长。但赛尔首席执行官John Mills指出，一旦通过认证，“技术粘性极强”。一旦被采纳，不仅能带来长期稳定的打印头更换收入，还能随着与应用开发伙伴的深度合作持续创造流体销售和新应用开发机遇。这种“安装基础+耗材复购”的商业模式，正是赛尔摆脱周期性波动、构建稳定盈利基础的战略核心。
短期挑战同样不容忽视。备受市场关注的Flashforge全彩桌面3D打印机CJ270商业化上市遭遇延迟，导致库存水平上升，并造成上半年调整后自由现金流流出430万英镑。该产品预计将于2026年下半年正式上市。不过，赛尔已收到闪铸科技下达的打印头订单，预售需求表现强劲。管理层表示，约880万台桌面3D打印机去年已出货，其中闪铸占70万台，全彩打印最终有望占据10%的市场份额。
产能布局方面，赛尔位于中国东莞松山湖的全新制造工厂已进入调试收尾阶段。2026年6月，赛尔亚太区新总部在东莞松山湖高新区正式落成启用，本地化产线覆盖供墨系统生产和喷头组装关键环节。新工厂投产后将强化全球供应链韧性，配套建设的技术示范中心还将深化与亚洲OEM厂商和系统集成商的技术协同与商业合作。公司同时将循环信贷额度扩大至1000万英镑，期末净债务仅约10万英镑，资产负债表接近净中性。上半年资本支出240万英镑，主要用于打印头产能和平台开发。
研发投入方面，打印头和Megnajet业务研发费用维持在收入的9.5%左右，与上年持平。运营费用同比增长5.7%，但一般及行政费用下降1.6%，反映出成本管控的成效。报告期内法定税前亏损从280万英镑收窄至140万英镑。
管理层预计随着数字化制造、自动化和先进材料需求的持续增长，公司多元化的工业产品组合将继续取得进展。John Mills表示，核心与新兴应用领域的需求保持向好态势，董事会全年展望维持不变，对后续发展抱有充足信心。赛尔正以高粘度喷墨核心技术为支点，撬动一个远超出传统打印市场的增量空间——从半导体到电池、从太阳能到3D打印，这家剑桥喷墨技术公司正借助工业制造领域的数字化升级，逐步构建属于自己的差异化竞争优势。
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