从胶卷霸主到债务缠身：5亿债务能否压垮百年影像帝国

编者：中喷网 墨宸

近日，拥有 133 年历史的影像巨头伊士曼柯达公司（简称柯达，Kodak）再次拉响警报，警告投资者公司可能难以长期维持运营，这一消息瞬间在市场上掀起轩然大波。受此影响，当地时间 8 月 12 日，柯达股价直线跳水，一度跌超 26%，截至收盘，跌幅仍高达 19.91%。而此次危机的导火索，正是那沉甸甸的约 5 亿美元即将到期债务。

财务指标恶化，债务重压如山

当地时间 8 月 11 日，柯达公布的最新财报犹如一份 “病危通知书”，多项财务指标呈现出令人忧心的恶化态势。在刚刚过去的第二季度，柯达实现营收 2.63 亿美元，相较于去年同期的 2.67 亿美元，虽仅有 1% 的下滑，看似波澜不惊，实则已显疲态；毛利润更是大幅下降 12%，降至 5100 万美元；净亏损高达 2600 万美元，与去年同期 2600 万美元的净收入形成了天壤之别，短短一年，便由盈转亏。

更为严峻的是，柯达在财报中直言，目前公司没有可落实的融资渠道，手头也缺乏可用流动资金，根本无法偿付即将到期的约 5 亿美元债务。这一债务规模，犹如达摩克利斯之剑，高悬在柯达头顶，“这些情况对公司持续经营能力构成重大疑虑”，柯达在财报中的这一表述，字字沉重，道出了公司当下岌岌可危的处境。

为了尽可能地筹集现金，缓解燃眉之急，柯达甚至做出了终止退休养老金付款的艰难决定，同时公布了一项 5 亿美元的养老金资产返还计划，试图将这些资金用于减少债务。然而，这一系列举措能否真正帮助柯达渡过难关，目前仍充满未知数。

辉煌不再，错失转型良机

柯达，这个曾经在影像领域如雷贯耳的名字，承载着无数人的回忆。在胶卷时代，柯达凭借其卓越的技术和庞大的市场份额，几乎称霸全球。然而，成也胶卷，败也胶卷。1975 年，柯达率先推出全球第一台数码相机，这本是改写行业格局、续写辉煌的绝佳契机，可公司管理层却因胶卷业务带来的丰厚利润和在该领域的统治地位，对数字化转型犹豫不决，迟迟不愿迈出关键步伐。

进入 21 世纪，数码相机市场如燎原之火迅速爆发，传统胶卷需求却如日落西山般锐减。柯达在这场数字化变革的浪潮中，被远远抛在身后，市场份额被索尼、佳能等日企迅速蚕食，公司业绩也随之急转直下，跌落 “神坛”，开始陷入连年亏损的泥沼。2012 年，柯达无奈申请破产保护，彼时，公司拥有 10 万名债权人，总债务高达 67.5 亿美元，曾经的行业巨擘，瞬间风雨飘摇。

脱离破产保护后，柯达也曾试图力挽狂澜，开始聚焦商业印刷、包装印刷和材料科学领域，寻求转型之路。2020 年，柯达对主营构成进行调整，分为传统印刷、数字印刷、先进材料和化学品、品牌以及其他五部分。胶片业务被归入先进材料和化学品业务内，从 2019 年到 2021 年，胶片收入占该部门总收入的比例分别约为 20%、30% 和 32%，虽在公司总收入中占比仍为个位数，但呈现出逐渐攀升的趋势。2020 年，美国政府指定柯达转型生产医药原料，这一消息让柯达股价暴涨，单日触发 20 次熔断，似乎让柯达看到了重生的希望。

艰难转型，前路迷雾重重

然而，好景不长，柯达在转型之路上依旧荆棘丛生。此次约 5 亿美元的债务危机，再次将柯达推到了生死边缘。尽管柯达执行董事长兼首席执行官吉姆?康蒂内扎强调了公司先进材料和化学品业务的重要性，并指出其制药设施已在美国食品药品监督管理局（FDA）注册，但这似乎仍难以驱散笼罩在柯达头顶的阴霾。

今年二季度，柯达宣布推进扩大其特种化学品和制药相关产品线的计划，还宣称正在投资 “数千万美元” 开建新的实验室和制造工厂。同时，柯达也表示会继续保持传统胶片业务，称该业务仍有盈利，尽管与公司鼎盛时期相比，如今的胶片业务规模已不可同日而语。柯达发言人虽表示公司有信心在贷款到期前偿还大部分款项，并对剩余债务和优先股进行修改、延长或再融资，但市场对此仍持谨慎态度。

从曾经的胶卷霸主，到如今在生死线上苦苦挣扎，柯达的命运转折令人唏嘘。在科技飞速发展的今天，企业若不能紧跟时代步伐，及时转型，即便拥有深厚的历史底蕴和辉煌的过往，也难以逃脱被市场淘汰的命运。如今，柯达能否再次上演 “绝地求生” 的戏码，成功化解此次债务危机，通过新业务实现转型，外界正拭目以待。但无论结局如何，柯达的经历都为众多企业敲响了警钟，唯有不断创新、勇于变革，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。

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